其他
买码头买船公司甚至投资F1，是路子野还是手笔大？丨港口圈
我们的刻板印象中，觉得中东人保守，但是迪拜环球港务集团（阿拉伯语：موانئ دبي العالمية、Dubai Ports World）在投资方面跟全球的其他码头运营商比起来，却好像颜色不一样的烟火。
2020年对于世界和DP World来说都是不平凡的一年。DP World一直在积极动作，甚至频繁“出圈”。除了私有化，数字化、持续收购投资、跨界体育圈成为了DP World在2020年的主题词。
这家阿拉伯联合酋长国的国企成立于2005年，拥有52个集装箱码头公司、4个自由贸易区和3个物流中心，办事处遍布全球30个国家，是位列全球第三的集装箱码头营运商，到底在折腾什么？通过解读他们2020年的年报，会有一些有意思的发现。
数字化方面，DP World收购了SeaRates，进一步强化了数字化供应链以实现进一步贸易智能化的愿景。与此同时，DP World推出了两个数字平台，一是DF联盟，一个非政府的货运代理协会，覆盖150多个国家，二是阿联酋的一个在线市场Manasah，旨在帮助小企业在新冠期间加速在线贸易。此外，DP World与马士基和IBM正在联合开发一个基于区块链的数字集装箱物流平台TradeLens，旨在加速全球供应链的数字化。TradeLens提供了供应链整体的可视性，从货物预订到结算再到付款，并包括了100多个港口和码头、全世界15多个海关当局以及越来越多的多式联运供应商。
收购方面，2020年DP World收购了加拿大最大的多用途海港码头，DP World Fraser Surrey；收购了尤日内(Yuzhny)港TIS集装箱码头51%的股权，加强了其作为乌克兰市场领先码头运营商的地位；收购了UNICO logistics以扩大物流业务，UNICO logistics是亚洲最大的无船承运人（非国有运营公共航空公司）之一，因为东亚、中亚和俄罗斯之间的铁路货运市场不断增长，此举也变相扩大了DP World的物流业务；DP World的全资子公司Unifeeder宣布收购Transworld Group五个业务部门中的三个，为DP World在中东，印度大陆和远东地区建设更全面的集装箱支线服务和区域供应链方案提供了更多的弹药；DP World对发展中国家的贸易（俗称南南贸易）同样重视，与塞内加尔签署框架协议，通过加入世界物流组织，提升塞内加尔作为非洲贸易中心的地位，恩达扬港的开发项目将进一步加强了达喀尔作为西非和西北非主要物流枢纽和门户的作用。
和上港集团一样，DP World也对体育运动充满热情。从2020赛季开始，DP World成为新雷诺F1车队的全球物流合作伙伴和冠军合作伙伴，探索汽车行业提高供应链效率的机会；九月，DP World成为了皇家挑战者班加罗尔（RCB）T20板球队在IPL（印度超级联赛）的全球后勤合作伙伴，以展示DP World作为印度物流解决方案领先供应商的地位。
2020年，DP World不断跨界合作，积极收购，“大手大脚”地花钱之余，是否还有暇顾及自己的主营业务呢？它用一系列稳健的财务业绩做出了回答。
分区域来看，首先是大本营中东、欧洲及非洲地区。该地区吞吐量同比略有下降，非洲地区维持涨势。在欧洲，在2020年第2季度严重停产之后，2020年下半年吞吐量强劲回升。阿联酋表现疲软，但交易量在2020年第四季度企稳（上涨0.3%）。总的来说，该地区在吞吐量降低的情况下实现了收入增长6.3%，达到60.26亿美元，这得益于DP World收购了总部位于迪拜的石油服务和海洋物流公司Topaz Energy and Marine。调整后的息税折旧摊销前利润为25.96亿美元，同比下降4.8%，因为疫情时期，尤其是2020年上半年，DP World更专注于成本管理。
同中东、欧洲及非洲地区一样，在亚太和印度市场，DP World在吞吐量降低的情况下，同样实现了更高的营业额。据报道，由于釜山的临时产能下降以及印度因新冠加强封锁，二者共同作用下导致吞吐量下降，其收入的增长（28.9%）主要得益于收购了Feedertech和KRIL。
港口圈（ID:gangkouquan）发现，吞吐量的下滑似乎并没有影响DP World的营收，目前来看主要归功其积极的并购政策。
在经历了2020年上半年的挑战后，澳大利亚和美洲市场在年底基本持平。总体而言，收入的强劲增长又要归功于收购：弗雷泽萨里码头（加拿大），考塞多港（多米尼加共和国），以及在智利、澳大利亚等国家不断收购码头，年报显示，DP World在该区域的收入增长22.2%至17.13亿美元，调整后息税折旧摊销前利润增长35.0%至5.9亿美元。
港口圈认为，2020年是DP World致力于长期发展，潜心修炼的一年，ROCE作为衡量企业投资策略为股东创造价值的关键指标，不断地“买买买”确实有概率降低所有者权益回报率，但是会为未来发展提供强劲动力。截至2020年，ROCE从2019年的7.5％下降到6.0％，据报道，DP World的港口特许经营权的平均寿命为35年，随着投资组合的成熟，其资本回报率将逐步回升。
尽管DP World的产能利用率较往年有所下降，但该公司利用率仍然维持在高位，值得注意的是，该公司截至2020年底总产能还增加了150万标准箱，至9300万标准箱，这也与DP World的ROCE的下降有了呼应，该公司确实在产能扩大方面做出努力。
2020年，扎根传统行业的DP World依旧在他们的电子学习方面持续发力，开发电子平台等软件推进传统行业智能化在21世纪是大趋势，同时也是企业间“军备竞赛”，不希望被彼此击垮的主要方式之一。
DP World的伤害发生率从2019年的4.9下降30％至2020年的3.4，这是七年来最低的可报告伤害发生率。随着业务的显着增长，但伤害发生率的下降表明DP World对生产安全方面还是下足了功夫的。
DP World在2020年深化数字化改革、持续投资并购、在有需要的地方不断开疆扩土、跨界体育圈扩大影响力，看似在下一盘很大的棋局，其实目的也非常明确：通过科技和资本力量改善供应链服务使全球贸易变得更加智能。DP World在供应链上下游做出的努力大家有目共睹，已经很难使用第三方物流供应商（3PL）来形容它了，它的战略部署已经朝着更远的目标迈进，全球供应链智能服务的发展似乎是它未来的落脚点。
这是我们关于全球港口运营商的第三篇分析文章，如果你对中远海运港口、PSA的投资方向感兴趣，可以关注底部的往期热文。